恒安績差　推廣費枉花 紙巾或掀價格戰　盈利恐受壓

藍籌股恒安（1044）下半年業績令人失望，主營紙巾業務，毛利率倒退之餘，銷售增長亦放緩。公司副主席許連捷坦言，「（推廣）送出去的多但都賺不了錢」，料行業競爭仍激烈。分析擔心，Tempo母企收購維達（3331）後市場或出現價格戰，影響恒安盈利。
記者：鄭柏齡


恒安去年多賺5.8%至37.2億元，收入增加14.4%至211.9億元，整體毛利率則微增0.2個百分點至45.1%。但實際上，與中期業績相比，公司兩大收入來源紙巾及衛生巾，銷售增長皆分別大幅倒退3.2個百分點及4.8個百分點。
許連捷承認，行業產能過剩情況越見嚴重，競爭比以往激烈。「生產多了，都是送出去的，賺不了錢」，去年下半年，公司加強宣傳推廣，開支佔銷售比例增加0.6個百分點，許連捷補充，今年將「隨行就市」，決定是否增加推廣或減價，但明言「殺得血本無歸不是我們的策略」。
產品毛利率亦叫人失望，其中紙巾毛利率按年大跌1.3個百分點，至34.1%。許連捷估計，今年原材料紙漿價格有望回落，「毛利率再降的空間不大，但也沒有甚麼空間提價」。
許連捷續指，紙巾業務今年第二季起進軍東南亞市場，如印尼、菲律賓等，暫時「先把市場做起來」為主，不考慮收購廠房。

[b]增產目標推遲兩年[/b]
在產能過剩的情況下，恒安原計劃今明兩年、共增加48萬噸產能，但完成增產的時間表，已延至2016年上半年。公司亦有研究網購業務，惟礙於物流成本高，暫未有特別發展方向。分析指，Tempo母公司、瑞典企業愛生雅（SCA）去年收購維達（3331）後，與恒安的競爭加劇，市場有可能出現價格戰，互相爭奪市佔額，擔心恒安銷售增長、毛利率等進一步受壓。不過，對於愛生雅來勢洶洶，許連捷揚言「沒有任何壓力」，他指，整個市場皆面對產能過剩問題，「不會因單一對手而改變」，「你看看我們的產品，賣九塊九，但素質跟國際上最好的可比較」。
目前，尿片佔恒安整體銷售約13.9%，公司估計業務將漸入佳境。然而，許連捷對「兩胎政策」不抱太大期望，「絕不是利好，孩子還未生，就一窩蜂去開工廠了」。


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■恒安副主席許連捷（左二）表示：「推廣送出去的多但都賺不了錢」。


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來源:蘋果日報網站